Coloplast aktie (COLO B) – forretning, tal og risici

Coloplast sælger produkter, folk bruger hver dag i årevis: stomiposer, katetre, sårbandager. Det giver en usædvanlig forudsigelig forretning.

Men i 2025 og 2026 har selskabet haft to problemer på én gang — et direktørskifte og et opkøb, der ikke leverede som ventet.

Denne guide gennemgår forretningen, tallene, nedjusteringen og risiciene. Alt er faktabaseret og neutralt. Der er ingen anbefalinger her.

Hurtigt overblik

Bemærk regnskabsåret. Coloplast følger ikke kalenderåret. “2024/25” dækker 1. oktober 2024 til 30. september 2025. Det er værd at holde styr på, når man sammenligner med andre danske selskaber.

Hvad laver Coloplast?

Coloplast producerer medicinsk udstyr til mennesker med kroniske og akutte lidelser. Selskabet blev grundlagt i 1957, efter at sygeplejersken Elise Sørensen opfandt den første selvklæbende stomipose til sin søster.

Forretningen er ikke bioteknologi. Coloplast udvikler ikke lægemidler og har ingen kliniske forsøg, der kan fejle på samme måde. Det er fysiske produkter — og det giver en anden risikoprofil end selskaber som Genmab, hvor et enkelt forsøgsresultat kan flytte kursen 20 %.

Vil du forstå forskellen mellem medicoteknik og bioteknologi nærmere, kan du læse vores introduktion til bioteknologi.

Forretningslogikken

Kernen i Coloplasts model er, at kunderne bliver. En person med stomi bruger produktet resten af livet, og skift mellem leverandører er sjældne, fordi produktet skal passe præcist til den enkelte.

Det giver:

• Tilbagevendende indtægter uafhængigt af konjunkturer
• Høje marginer — EBIT-marginen har ligget omkring 27–28 %
• Lav konjunkturfølsomhed — behovet forsvinder ikke i en lavkonjunktur

Til gengæld betaler en stor del af kunderne ikke selv. Det gør sundhedssystemer og forsikringsselskaber, og deres refusionsregler kan ændre sig. Det er præcis dét, der gik galt i 2025 og 2026.

De fem forretningsområder

Coloplast rapporterer i fem områder, grupperet i to blokke.

Chronic Care — den stabile kerne

Ostomy Care. Stomiposer og tilbehør til personer, der har fået en stomi, altså en kirurgisk åbning på maven, hvor afføring eller urin ledes ud.

Continence Care. Katetre og hjælpemidler til personer med blæreproblemer, ofte efter rygmarvsskade eller sygdom. Kateterplatformen Luja har været en væsentlig vækstdriver.

Voice & Respiratory Care. Hjælpemidler til personer, der har fået fjernet strubehovedet, typisk efter kræft, og derfor trækker vejret gennem en åbning på halsen. Området kom til med opkøbet af svenske Atos Medical.

Acute Care — den ustabile del

Wound & Tissue Repair. Avanceret sårpleje, herunder Kerecis’ hudsubstitutter.

Interventional Urology. Implantater og udstyr til urologiske indgreb.

Væksten i 2. kvartal 2025/26

Fire af fem områder voksede solidt. Ét trak ned.

Regnskabet for 2024/25

Årsregnskabet blev offentliggjort 4. november 2025.

Organisk vækst er væksten renset for valutakurser, opkøb og frasalg. Forskellen mellem 7 % organisk og 3 % rapporteret skyldes hovedsagelig valuta og frasalget af hudplejeforretningen.

Særlige poster er engangsudgifter — omstruktureringer, nedskrivninger og lignende — som selskabet holder uden for det underliggende driftsresultat. Når man ser en EBIT-margin “før særlige poster”, er det den underliggende drift.

Året endte på 7 % organisk vækst mod en oprindelig forventning på 8–9 %. Selskabet nedjusterede altså undervejs.

Kerecis: opkøbet, der blev til en nedskrivning

Dette er den vigtigste enkeltsag for aktien lige nu.

Coloplast købte det islandske selskab Kerecis i 2023. Kerecis producerer hudsubstitutter af torskeskind — et materiale, der lægges på svære sår for at understøtte helingen. Det er et højvækstmarked, primært i USA.

Hvad gik galt

Størstedelen af Kerecis’ salg finansieres af det amerikanske Medicare-system. I 2025 blev refusionsordningen for hudsubstitutter i ambulant regi ændret, altså for behandlinger uden for hospitalsindlæggelse.

Effekten kom i to tempi:

Januar 2026. Ved kvartalsrapporten for 1. kvartal blev Kerecis’ egne forventninger nedjusteret: den organiske vækst fra omkring 25 % til omkring 10 %, og EBIT-marginen fra omkring 20 % til et tocifret niveau.

23. april 2026. Coloplast nedjusterede forventningerne for hele koncernen og nedskrev samtidig 3,0 mia. kr. på Kerecis’ goodwill.

En goodwill-nedskrivning betyder, at selskabet erkender, at det betalte mere for et opkøb, end det nu vurderer det er værd. Det er en regnskabsmæssig postering uden kontantudgang — men det er også en formel indrømmelse af, at forventningerne til opkøbet var for høje.

De reviderede forventninger

Halvårsrapporten 12. maj 2026 viste en omsætning på 14.127 mio. kr., en rapporteret vækst på 1 % og en organisk vækst på 6 %.

Impact4: strategien mod 2030

Coloplast lancerede i 2025 en femårig strategi ved navn Impact4, med 2024/25 som basisår. Målene blev fastholdt ved nedjusteringen i april 2026:

Bemærk spændet mellem forventningen til indeværende år (5–6 %) og det langsigtede mål (7–8 %). Målet er et gennemsnit over fem år, ikke et gulv for hvert enkelt år — men det forudsætter, at væksten kommer op igen.

Direktørskiftet

Ledelsessituationen har været usædvanlig, og den er værd at kende, fordi ældre artikler om aktien ofte er forkerte på dette punkt.

Lars Rasmussen var i forvejen adm. direktør i Coloplast fra 2008 til 2018, så der var tale om et kendt ansigt i en overgangsperiode.

Gavin Wood kommer fra en stilling som chef for Johnson & Johnsons MedTech-forretning i EMEA-regionen og har over to årtiers erfaring i branchen.

Bestyrelsen begrundede skiftet med, at selskabet gik ind i en ny strategiperiode.

Udbytte

Coloplast udbetaler udbytte to gange om året: et interimudbytte i forbindelse med halvårsregnskabet og et endeligt udbytte efter generalforsamlingen.

Selskabet har over mange år hævet udbyttet gradvist. Det er finansieret af et stabilt cash flow og et forholdsvis lavt investeringsbehov sammenlignet med lægemiddelselskaber.

Aktien og ejerskabet

Coloplast-aktien indgår i OMXC25, indekset over de 25 mest handlede aktier på Nasdaq København. Vi gennemgår indekset i vores guide til OMX C25-aktier.

Aktien findes i to klasser. A-aktien har ti gange så mange stemmer som B-aktien og er ikke børsnoteret. A-aktierne er kontrolleret af stifterfamilien Louis-Hansen, i vid udstrækning gennem holdingselskabet Coloplast Holding.

Som køber af B-aktien får du fuld andel i udbyttet, men reelt begrænset stemmeindflydelse. Til gengæld er der en meget stabil hovedaktionær med lang tidshorisont.

Aktien har historisk været mindre volatil end de fleste sundhedsaktier, men nedjusteringen i april 2026 viste, at også defensive aktier kan falde kraftigt, når forventningerne ikke holder.

Konkurrenter

Coloplast er markedsleder inden for stomi og har stærke positioner i kontinens. Konkurrencen er hårdest i sårpleje, hvor flere store aktører møder hinanden, og hvor Kerecis skal finde fodfæste.

Risici

Refusionsændringer. Kerecis-sagen viser, hvor hurtigt en ændring i amerikanske refusionsregler kan slå igennem. Selskabet sælger i vid udstrækning til betalere, ikke til brugerne.

Opkøbsrisiko. Coloplast har brugt betydelige beløb på Atos Medical og Kerecis. Nedskrivningen på 3,0 mia. kr. viser, at prisen på Kerecis var sat efter forventninger, der ikke holdt.

Ny ledelse. Gavin Wood tiltrådte i maj 2026 og har endnu ikke aflagt et helt regnskabsår. Nye direktører gennemgår ofte porteføljen på ny.

Prispres fra sundhedssystemer. Offentlige indkøbere presser priserne, især i Europa.

Valuta. Forskellen mellem 7 % organisk og 3 % rapporteret vækst i 2024/25 illustrerer, hvor meget valuta kan betyde.

Kina. Selskabet har haft udfordringer på det kinesiske marked, herunder en frivillig produkttilbagekaldelse af Biatain-skumbandager, som kostede omkring 60 mio. kr. i ét kvartal.

Produkttilbagekaldelser. Ud over Kina-sagen har en tilbagekaldelse i urologi kostet omsætning. Det er en iboende risiko ved fysiske medicinske produkter.

Ordforklaring

Ansvarsfraskrivelse

Denne artikel er udelukkende informativ og faktabaseret. Den er ikke investeringsrådgivning, ikke en anbefaling om at købe eller sælge Coloplast-aktien, og ikke en opfordring til at handle værdipapirer.

Aktieinvestering indebærer risiko. Kurser kan falde såvel som stige — også i selskaber, der normalt betragtes som defensive. Historiske afkast siger intet om fremtidige afkast, og du kan tabe det investerede beløb.

Regnskabstal og forventninger i denne artikel er gengivet fra offentliggjorte kilder på redaktionstidspunktet. Årsregnskabet for 2025/26 offentliggøres 3. november 2026 og vil indeholde de endelige tal for året. Kontroller altid tal direkte hos selskabet eller din handelsplatform.

Har du brug for vejledning om din egen situation, bør du kontakte en rådgiver med tilladelse fra Finanstilsynet. Officielle regnskaber og selskabsmeddelelser finder du på Coloplasts investorside.

Ofte stillede spørgsmål

Hvem er direktør i Coloplast?

Gavin Wood tiltrådte som adm. direktør 1. maj 2026. Han kom fra en stilling som chef for Johnson & Johnsons MedTech-forretning i EMEA. Forinden var Lars Rasmussen midlertidig direktør i knap et år, efter at Kristian Villumsen fratrådte i maj 2025.

Hvorfor er Coloplast-aktien faldet?

Den væsentligste enkeltårsag er Kerecis. En ændring i det amerikanske Medicare-systems refusion af hudsubstitutter i ambulant regi bremsede markedet. Coloplast nedjusterede derfor forventningerne til 2025/26 den 23. april 2026 og nedskrev samtidig 3,0 mia. kr. på Kerecis’ goodwill. Dertil kommer et direktørskifte og udfordringer på det kinesiske marked.

Hvad laver Coloplast?

Selskabet producerer medicinsk udstyr inden for fem områder: stomi, kontinens, stemme- og respirationspleje, sårpleje samt urologiske indgreb.

Hvad er Coloplasts regnskabsår?

Det løber fra 1. oktober til 30. september. Regnskabsåret 2025/26 slutter derfor 30. september 2026, og årsregnskabet offentliggøres 3. november 2026.

Hvor meget giver Coloplast i udbytte?

For regnskabsåret 2024/25 blev der udbetalt 23,00 kr. pr. aktie i alt — 5,00 kr. som interimudbytte og 18,00 kr. som endeligt udbytte. Året før var det 22,00 kr.

Er Coloplast en del af C25-indekset?

Ja. Aktien handles på Nasdaq København under tickeren COLO B og indgår i OMXC25.

Hvad er forskellen på Coloplasts A- og B-aktier?

A-aktien har ti gange så mange stemmer som B-aktien og er ikke børsnoteret. A-aktierne kontrolleres af stifterfamilien. B-aktien er den, private investorer kan købe, og den har samme ret til udbytte.

• About
• Latest Posts

Christopher Hammer

CTO at SEO Butler LTD

Investor og redaktør på Biotek-aktier.dk. Har fulgt den danske biotek- og medicinalsektor tæt siden 2015 med fokus på aktieanalyser, vækstpotentiale og markedsudvikling. Find mig på LinkedIn.

Latest posts by Christopher Hammer (see all)

• Illumina aktie (ILMN) – NovaSeq X, forretningsmodel og risici - august 12, 2026
• Biogen aktie (BIIB) – Leqembi, portefølje og risici - august 12, 2026
• Sarepta Therapeutics aktie (SRPT) – Elevidys og nøgletal - august 12, 2026