Orphazyme aktie – hvad skete der, og hvad hedder den nu?

Orphazyme er en af de mest omtalte danske biotek-cases i nyere tid. Aktien steg voldsomt, faldt endnu voldsommere, og selskabet endte med at sælge sit hovedprodukt fra.

Men to ting bliver ofte gengivet forkert: Orphazyme gik ikke konkurs, og lægemidlet blev faktisk godkendt — bare ikke af Orphazyme.

Denne artikel gennemgår hele forløbet, hvad aktien hedder i dag, og hvad der skete med arimoclomol. Alt er faktabaseret og neutralt.

Kort svar først

Forskellen mellem konkurs og rekonstruktion er væsentlig. Ved en konkurs afvikles selskabet, og aktionærerne mister som regel alt. Ved en rekonstruktion forsøger man ved retten at redde selskabet — typisk ved at omlægge gælden eller sælge dele af virksomheden fra. Orphazyme kom igennem sin rekonstruktion og beholdt sin børsnotering.

Hvad lavede Orphazyme?

Orphazyme A/S blev stiftet i København i 2009 og udviklede behandlinger til sjældne, alvorlige sygdomme i nervesystemet.

Selskabets forskning byggede på varmechokproteiner — proteiner, som kroppens celler selv danner under stress for at reparere fejlfoldede proteiner. Idéen var, at man kunne forstærke denne mekanisme og dermed beskytte celler mod skade.

Det centrale lægemiddel hed arimoclomol og blev afprøvet mod fire sygdomme:

• Niemann-Pick type C (NPC) — en meget sjælden arvelig stofskiftesygdom, hvor fedtstoffer ophobes i cellerne
• ALS — amyotrofisk lateralsklerose, en fremadskridende nervesygdom
• Inclusion body myositis (IBM) — en muskelsygdom
• Gauchers sygdom — en anden lysosomal stofskiftesygdom

Aktien blev noteret på Nasdaq København i november 2017 under tickeren ORPHA. I efteråret 2020 blev selskabet også noteret i USA, hvor der blev solgt ADS-beviser til 11 USD stykket.

ADS står for American Depositary Share — et bevis, en amerikansk bank udsteder, som repræsenterer en aktie i et udenlandsk selskab. Det gør det muligt for amerikanske investorer at handle aktien på en amerikansk børs.

Vil du have baggrunden på, hvordan lægemiddeludvikling fungerer, kan du læse vores introduktion til bioteknologi.

Sådan gik det galt: tre slag på tre måneder

Det bliver ofte fortalt, som om FDA-afslaget var årsagen. Reelt var det tredje slag.

29. marts 2021 — IBM-studiet fejler

Fase 2/3-studiet af arimoclomol mod inclusion body myositis nåede hverken sit primære eller sekundære mål. Den amerikanske aktie faldt 29 % på dagen.

7. maj 2021 — ALS-studiet fejler

Det afgørende studie mod ALS fejlede også. Aktien faldt yderligere 33 %.

På to måneder var to af fire indikationer altså faldet bort.

18. juni 2021 — FDA-afslaget

FDA sendte et Complete Response Letter på ansøgningen om godkendelse af arimoclomol mod Niemann-Pick type C.

Et Complete Response Letter er ikke et endeligt nej, men en meddelelse om, at ansøgningen ikke kan godkendes i sin nuværende form. Myndigheden beder om mere data. I praksis betyder det flere års forsinkelse og betydelige ekstraomkostninger — noget et selskab uden indtægter sjældent kan bære.

For Orphazyme, hvor arimoclomol var hele forretningsgrundlaget, fjernede det fundamentet under aktien.

Kursspringet i juni 2021

Midt mellem ALS-fejlen og FDA-afslaget skete noget, der ikke havde meget med selskabet at gøre.

Den 10. juni 2021 steg Orphazymes amerikanske aktie fra omkring 5 USD til omkring 70 USD på én eftermiddag — en fjortendobling. Halvanden time senere blev den handlet til omkring 22 USD.

Dagen efter fortsatte det i Danmark. Aktien havde lukket i 34 kr. og åbnede i 60 kr., dykkede til 46 kr. inden for et kvarter og stabiliserede sig omkring 50 kr. hen over formiddagen.

Selskabet selv kunne ikke forklare det med nyheder, fordi der ingen var. Finansdirektøren udtalte, at man formodede, der var tale om spekulation.

Episoden lå i forlængelse af GameStop-bølgen tidligere samme år, hvor grupper på Reddit og andre sociale medier koordinerede køb i enkeltaktier. Der blev fundet tråde og opslag om Orphazyme, men ingen har kunnet pege på én entydig udløser.

For investorer er pointen ikke, hvem der stod bag. Det er, at kursen i en periode bevægede sig fuldstændig uafhængigt af selskabets forretning — i begge retninger.

Rekonstruktionen i 2022

I marts 2022 trak selskabet frivilligt sine ADS-beviser fra den amerikanske børs.

Den 15. maj 2022 offentliggjorde Orphazyme en aftale om at sælge stort set alle aktiver og driftsaktiviteter til KemPharm Denmark A/S, et datterselskab af amerikanske KemPharm Inc. — som senere skiftede navn til Zevra Therapeutics.

Samtidig indgav selskabet et rekonstruktionsforslag til Sø- og Handelsretten og til sine kendte kreditorer.

Forløbet:

Prisen var 12,8 mio. USD kontant plus overtagelse af forpligtelser for anslået 5,2 mio. USD.

KemPharm overtog arimoclomol-programmet, de tilhørende rettigheder og de resterende danske medarbejdere, så de igangværende programmer, hvor patienter allerede fik behandlingen, kunne fortsætte.

Selskabets daværende bestyrelsesformand fremhævede, at handlen gjorde det muligt at indfri forpligtelserne over for kreditorer og medarbejdere — hvilket er netop det, en rekonstruktion sigter mod.

Efter salget havde Orphazyme ingen væsentlig drift tilbage. Men selskabet, børsnoteringen og aktionærkredsen bestod.

Fra Orphazyme til Strategic Partners

I maj 2023 tiltrådte en ny bestyrelse og direktion i det tilbageværende selskab.

I september 2024 blev observationsstatus fjernet på Nasdaq København. Observationsstatus er en markering, børsen sætter på et selskab, når der er væsentlig usikkerhed om dets forhold — typisk under en rekonstruktion eller ved store strukturelle ændringer. Fjernelsen var et formelt skridt mod en normaliseret notering.

I oktober 2024 vedtog en ekstraordinær generalforsamling et nyt formål og et nyt navn. Den 24. oktober 2024 begyndte handlen i Strategic Partners A/S under tickeren STRAP på Nasdaq Københavns hovedmarked.

Selskabet havde på det tidspunkt cirka 1.750 aktionærer og beskrev sit formål som at indgå strategiske partnerskaber i selskaber med væsentligt potentiale, hvor det kan tage aktivt ejerskab.

Vigtigt for forståelsen: STRAP er samme juridiske selskab som Orphazyme, men uden Orphazymes forretning. Køber du STRAP i dag, køber du ikke eksponering mod arimoclomol eller mod biotek overhovedet.

Arimoclomol blev godkendt

Dette er den del af historien, der ofte mangler.

Den 20. september 2024 godkendte FDA arimoclomol under handelsnavnet Miplyffa — til behandling af de neurologiske symptomer ved Niemann-Pick type C, i kombination med lægemidlet miglustat, hos voksne og børn fra 2 år.

Det blev den første godkendte behandling mod sygdommen i USA.

Godkendelsen tilfaldt Zevra Therapeutics, som havde købt rettighederne af Orphazyme under rekonstruktionen i 2022.

Orphazymes aktionærer fik ikke del i den værdi.

Det er ikke usædvanligt i biotek: et lægemiddel og en aktie kan have vidt forskellige skæbner. Et selskab kan løbe tør for penge, før videnskaben er færdig — og så høster en anden gevinsten.

Hvad kan man tage med sig?

Casen bliver ofte brugt som eksempel. Uden at det bliver til anbefalinger er der nogle forhold, der er værd at forstå:

Ét produkt er ét punkt at fejle på. Orphazyme var reelt et væddemål på arimoclomol. Da tre af fire indikationer faldt bort eller blev forsinket, var der intet at falde tilbage på. Vi gennemgår risikospredning nærmere i vores artikel om risikostyring i investering.

Kursen kan bevæge sig uafhængigt af selskabet. Junidagene i 2021 havde ingen forbindelse til forretningen.

Rekonstruktion er ikke konkurs. Forskellen afgør, om aktionærerne har noget tilbage. Til sammenligning endte Green Hydrogen Systems i en egentlig konkurs, hvor aktien blev afnoteret og værdiløs.

Et navneskifte er ikke en genstart af den gamle case. Aktien findes stadig, men den er noget helt andet, end den var.

Ordforklaring

Skat: hvad gælder for et tab?

Dette afsnit er generel information, ikke skatterådgivning. Kontakt Skattestyrelsen eller en revisor om din egen situation.

To forhold er værd at kende:

Tab på børsnoterede aktier er kildeartsbegrænset. Det kan kun modregnes i gevinster og udbytter fra andre aktier optaget til handel på et reguleret marked. Det kan ikke trækkes fra i lønindkomst. Uudnyttet tab kan fremføres til senere år.

Aktien er ikke afnoteret. Fordi selskabet fortsat er noteret — nu som STRAP — er der ikke tale om en situation, hvor aktien er blevet værdiløs ved en afvikling. Et tab realiseres, når du sælger.

Har du købt aktier før 2010, eller mangler Skattestyrelsen oplysning om din anskaffelsessum, skal du selv dokumentere den og indberette gevinst eller tab.

Ansvarsfraskrivelse

Denne artikel er udelukkende informativ og faktabaseret. Den er ikke investeringsrådgivning, ikke skatterådgivning, og ikke en anbefaling om at købe eller sælge værdipapirer — heller ikke Strategic Partners A/S.

Artiklen beskriver et historisk forløb. Aktieinvestering indebærer risiko for tab af hele det investerede beløb, som denne case illustrerer. Historiske forløb siger intet om fremtidige investeringer.

Oplysninger om skat er generelle og gengivet fra offentligt tilgængelige kilder på redaktionstidspunktet. Kontakt Skattestyrelsen eller en revisor for vejledning om din egen situation.

Har du brug for vejledning om investering, bør du kontakte en rådgiver med tilladelse fra Finanstilsynet.

Ofte stillede spørgsmål

Gik Orphazyme konkurs?

Nej. Selskabet gennemgik en rekonstruktion ved Sø- og Handelsretten i maj 2022. Rekonstruktionsforslaget blev vedtaget af kreditorerne, aktiverne blev solgt, og selskabet fortsatte som børsnoteret enhed. En konkurs ville have betydet, at selskabet blev afviklet.

Hvad hedder Orphazyme-aktien i dag?

Strategic Partners A/S, med tickeren STRAP på Nasdaq København. Navneskiftet trådte i kraft 24. oktober 2024. Selskabet har ingen biotek-aktiviteter og indgår i stedet strategiske partnerskaber i andre selskaber.

Kan man stadig købe Orphazyme-aktien?

Aktien i det gamle Orphazyme findes ikke længere under det navn. Det juridiske selskab handles som STRAP, men det repræsenterer ikke Orphazymes tidligere pipeline eller forretning.

Hvorfor faldt Orphazyme-aktien så kraftigt?

Tre begivenheder i foråret 2021: IBM-studiet fejlede i marts, ALS-studiet fejlede i maj, og FDA sendte i juni et Complete Response Letter på ansøgningen om godkendelse mod Niemann-Pick type C. Da arimoclomol var hele forretningsgrundlaget, forsvandt fundamentet under aktien.

Hvad skete der med arimoclomol?

Rettighederne blev solgt til KemPharm — i dag Zevra Therapeutics — i maj 2022. FDA godkendte lægemidlet den 20. september 2024 under navnet Miplyffa som den første behandling mod Niemann-Pick type C. Orphazymes aktionærer fik ikke del i den værdi.

Hvad var det, der skete med kursen i juni 2021?

Den amerikanske aktie steg fra omkring 5 til 70 USD på én eftermiddag og faldt tilbage til omkring 22 USD halvanden time senere. Der var ingen nyheder fra selskabet. Bevægelsen tilskrives spekulation i forlængelse af GameStop-bølgen samme år.

Hvem købte Orphazymes aktiver?

KemPharm Denmark A/S, et datterselskab af amerikanske KemPharm Inc., som senere skiftede navn til Zevra Therapeutics. Prisen var 12,8 mio. USD kontant plus overtagelse af forpligtelser for cirka 5,2 mio. USD.

• About
• Latest Posts

Christopher Hammer

CTO at SEO Butler LTD

Investor og redaktør på Biotek-aktier.dk. Har fulgt den danske biotek- og medicinalsektor tæt siden 2015 med fokus på aktieanalyser, vækstpotentiale og markedsudvikling. Find mig på LinkedIn.

Latest posts by Christopher Hammer (see all)

• Illumina aktie (ILMN) – NovaSeq X, forretningsmodel og risici - august 12, 2026
• Biogen aktie (BIIB) – Leqembi, portefølje og risici - august 12, 2026
• Sarepta Therapeutics aktie (SRPT) – Elevidys og nøgletal - august 12, 2026