Vestas aktie (VWS) – tal, ordrebog og risici

Vestas offentliggjorde halvårsregnskab den 12. august 2026 og opjusterede forventningerne til året. Aktien steg kraftigt på meldingen.

Efter tre svære år er indtjeningen vendt. EBIT-marginen i andet kvartal blev 9,4 % mod 1,5 % året før.

Denne guide gennemgår forretningen, tallene, ordrebogen og risiciene. Alt er faktabaseret og neutralt. Der er ingen anbefalinger her.

Hurtigt overblik

Bemærk rapporteringsvalutaen. Vestas aflægger regnskab i euro, men aktien handles i kroner på Nasdaq København, og udbyttet udbetales i kroner. Det er en almindelig kilde til forvirring, når man sammenligner med andre danske selskaber.

Hvad laver Vestas?

Vestas designer, producerer, opstiller og servicerer vindmøller — både på land og på havet.

Forretningen er delt i to segmenter, og de opfører sig helt forskelligt. Det er nøglen til at læse regnskaberne.

Power Solutions

Salg og opstilling af komplette vindmølleparker. Vestas står for planlægning, levering, installation og idriftsættelse.

Dette er langt det største segment målt på omsætning. Det er samtidig det mest sårbare over for stålpriser, fragtomkostninger og projektforsinkelser.

Marginen har historisk været lav og svingende.

Service

Langsigtede vedligeholdelsesaftaler, der ofte løber i 20 til 30 år. Kunden betaler et fast gebyr, og Vestas garanterer en vis oppetid på møllerne.

Segmentet er mindre målt på omsætning, men har markant højere margin. Selskabet forventer en EBIT-margin på 15,5–17,5 % i Service i 2026 mod 7–9 % for koncernen samlet.

Tallene for andet kvartal 2026

Bemærk retningen. Væksten i kvartalet kom udelukkende fra Power Solutions. Service faldt 5 %.

Det er værd at holde fast i, fordi Service ofte omtales som den stabile vækstmotor. Segmentet er stabilt i den forstand, at marginen er høj og forudsigelig — men det voksede ikke i dette kvartal.

Regnskabet for andet kvartal 2026

Offentliggjort 12. august 2026 som selskabsmeddelelse nr. 45/2026.

Forbedringen i marginen på 7,9 procentpoint er den største enkeltoplysning. Ledelsen har oplyst, at den kom fra både landbaseret og havbaseret forretning, drevet af operationel gearing, god projektudførelse og lavere projektomkostninger end forventet.

EBIT før særlige poster er driftsresultatet renset for engangsposter som omstruktureringer og nedskrivninger. Det er det tal, selskabet styrer efter, og det tal guidance angives i.

Ordrebogen

Dette er den vigtigste enkeltoplysning for et selskab som Vestas, fordi den viser, hvor meget omsætning der allerede er kontraktligt sikret.

Ordreindgangen steg 67 % målt i MW, drevet af efterspørgsel i særligt USA og Tyskland.

Læg mærke til fordelingen: over halvdelen af den samlede ordrebog er serviceaftaler, ikke møllesalg. Det er kontraktligt bundne indtægter, der strækker sig årtier ud i fremtiden.

Forbehold: en ordrebog er ikke omsætning. Ordrer kan udskydes eller i sjældne tilfælde annulleres, og hvor hurtigt de bliver til indtægter afhænger blandt andet af, hvor lang tid det tager kunderne at få tilladelser.

Forventningerne til 2026

Guidance blev opjusteret samme dag som halvårsregnskabet:

Begrundelsen var resultatet i andet kvartal og bedre indblik i resten af året.

Bemærk, at det kun er marginen der blev hævet — omsætningsforventningen er uændret. Opjusteringen handler altså om lønsomhed, ikke om mængder.

Sæsonudsvinget er stort

Vestas leverer og idriftsætter flest møller i anden halvdel af året. Første kvartal er strukturelt det svageste.

Det betyder, at man ikke kan gange et kvartals resultat med fire. Sammenligninger bør ske mod samme kvartal året før.

Udbytte og aktietilbagekøb

Her er den vigtigste opdatering, fordi mange kilder stadig oplyser, at udbyttet er suspenderet.

Udbyttet er genoptaget. For regnskabsåret 2025 blev der udbetalt 0,74 kr. pr. aktie — det første udbytte efter en pause i de svære år.

Derudover køber selskabet egne aktier tilbage:

Det nye program omfatter højst 34 mio. aktier, svarende til 3,4 % af aktiekapitalen.

Et aktietilbagekøb reducerer antallet af aktier i omløb, så den samme indtjening fordeles på færre aktier. Effekten minder om udbytte, men kommer indirekte via kursen.

Størrelsen af det nye program — næsten tre gange det forrige — er i sig selv et signal om, at ledelsen vurderer likviditeten som solid.

Teknologien

Onshore

EnVentus er selskabets modulære platform til landbaserede møller. Pointen ved en modulær arkitektur er, at samme komponenter kan bruges på tværs af modeller, så produktionen standardiseres og omkostningerne falder.

Offshore

V236-15.0 MW er Vestas’ flagskib på havet. Én mølle har et rotorareal på over 43.000 kvadratmeter.

Havvind giver en mere stabil og kraftig produktion end landbaserede møller, men projekterne er større, dyrere og logistisk mere komplicerede. Vinger på over 100 meter kræver specialiserede skibe og havneanlæg.

Vestas fik fuld kontrol over sin offshore-strategi, da selskabet i 2020 købte Mitsubishi Heavy Industries ud af deres fælles selskab MHI Vestas Offshore Wind.

Genanvendelse

En af branchens største miljøudfordringer er bortskaffelse af udtjente møllevinger, som er lavet af kompositmaterialer, der er svære at skille ad.

Vestas har præsenteret en teknologi, der kan adskille epoxyharpiks fra gamle vinger, udviklet gennem CETEC-projektet.

Politiske rammer

Efterspørgslen på vindmøller afhænger i høj grad af politiske beslutninger, fordi projekterne er kapitalintensive og ofte afhænger af tilskud eller garanterede afregningspriser.

USA. Inflation Reduction Act har skabt skattemæssige incitamenter for vindprojekter. Vestas har udvidet produktionen i Colorado. USA var sammen med Tyskland det stærkeste marked i andet kvartal 2026.

EU. REPowerEU og Green Deal presser på for hurtigere udbygning og enklere tilladelsesprocesser.

Flaskehalsen: tilladelser

Selv med politisk opbakning kan det tage år at få tilladelse til en vindmøllepark i Europa. Det er en væsentlig grund til, at der er forskel på ordrebogens størrelse og hvor hurtigt den bliver til omsætning.

Forbehold: politiske rammer kan ændres. Skattefordele og tilskudsordninger vedtages politisk og kan justeres eller afskaffes ved skiftende flertal. Det er en reel risiko, ikke en teoretisk.

Konkurrenter

Den kinesiske konkurrence er den mest omtalte risiko på længere sigt. Producenterne har markant lavere produktionsomkostninger og er begyndt at eksportere til markeder i Europa og Sydamerika.

Vestas’ modtræk er dels teknologi og dels regionalisering — at møller til USA bygges i USA, og møller til Europa bygges i Europa. Det reducerer fragtomkostninger og gør selskabet mindre udsat for handelsrestriktioner.

For andre danske selskaber i den grønne omstilling har vi gennemgået Ørsted og NKT separat, og Green Hydrogen Systems som eksempel på et forløb, der endte i konkurs.

Aktien

Vestas indgår i OMXC25, indekset over de 25 mest handlede aktier på Nasdaq København. Vi gennemgår indekset i vores guide til OMX C25-aktier.

Aktien er historisk meget volatil. Den steg omkring 19 % på halvårsregnskabet den 12. august 2026 — et udsving af den størrelse på én dag illustrerer, hvor meget forventningerne til marginen betyder for prissætningen.

Kurser ændrer sig løbende. Brug altid en live-kilde — se vores oversigt over aktiekurser eller din handelsplatform.

Risici

Kinesisk konkurrence. Producenter med lavere omkostninger vinder gradvist fodfæste uden for Kina. Det er den mest omtalte langsigtede risiko.

Renteniveauet. Vindprojekter er kapitalintensive. Høje renter fordyrer kundernes finansiering og kan føre til udskydelser eller annulleringer.

Politisk risiko. Skattefordele og tilskudsordninger vedtages politisk. De kan ændres.

Råvarepriser. Stål, kobber og sjældne jordarter indgår i produktionen. Prisudsving rammer marginen — som det skete i 2021 til 2023.

Ordrebogen er ikke omsætning. 76,9 mia. EUR er kontraktligt bundet, men hvor hurtigt det bliver til indtægter afhænger af tilladelser og projektfremdrift.

Serviceomsætningen faldt. Segmentet med den højeste margin voksede ikke i andet kvartal 2026. Det er værd at følge, om det er en enkeltstående udvikling.

Sæsonudsving og engangsposter. Kvartalerne svinger kraftigt, og guidance angives før særlige poster. Sammenligninger kræver omtanke.

Valuta. Selskabet rapporterer i euro, men har omsætning i dollar og en række andre valutaer.

Høje forventninger. Efter en kursstigning på cirka 19 % på én dag er forventningerne løftet. Det efterlader mindre plads til skuffelser.

Ordforklaring

Ansvarsfraskrivelse

Denne artikel er udelukkende informativ og faktabaseret. Den er ikke investeringsrådgivning, ikke en anbefaling om at købe eller sælge Vestas-aktien, og ikke en vurdering af, om aktien passer i en bestemt portefølje.

Aktieinvestering indebærer risiko. Vestas-aktien har historisk svinget kraftigt, og selskabet gennemgik i 2022 til 2024 en periode med meget lav lønsomhed. Kurser kan falde såvel som stige, historiske afkast siger intet om fremtidige afkast, og du kan tabe det investerede beløb.

Regnskabstal og forventninger er gengivet fra offentliggjorte kilder på redaktionstidspunktet. Halvårsregnskabet blev offentliggjort 12. august 2026, og tallene ændrer sig ved næste rapportering. Kontroller altid tal direkte hos selskabet eller din handelsplatform.

Har du brug for vejledning om din egen situation, bør du kontakte en rådgiver med tilladelse fra Finanstilsynet. Officielle regnskaber og selskabsmeddelelser finder du på Vestas’ investorside.

Ofte stillede spørgsmål

Udbetaler Vestas udbytte?

Ja. Udbyttet blev genoptaget for regnskabsåret 2025 med 0,74 kr. pr. aktie efter en pause i de svære år. Derudover køber selskabet egne aktier tilbage — senest for 400 mio. EUR fra 13. august 2026.

Hvordan gik det i andet kvartal 2026?

Omsætningen steg 26,1 % til 4.723 mio. EUR, og EBIT-marginen før særlige poster blev 9,4 % mod 1,5 % året før. Resultatet pr. aktie steg 46 % til 1,11 EUR. Aktien steg omkring 19 % på meldingen.

Hvad forventer Vestas af 2026?

En omsætning på 20–22 mia. EUR og en EBIT-margin før særlige poster på 7–9 %. Marginforventningen blev hævet fra 6–8 % den 12. august 2026, mens omsætningsforventningen er uændret.

Hvor stor er Vestas’ ordrebog?

Samlet 76,9 mia. EUR pr. 30. juni 2026 — heraf 36,0 mia. EUR i ordrer på vindmøller og 40,9 mia. EUR i forventet fremtidig omsætning fra serviceaftaler.

Hvor vigtig er serviceforretningen?

Den er mindre målt på omsætning, men har markant højere margin — 15,5–17,5 % forventet i 2026 mod 7–9 % for koncernen. Bemærk dog, at serviceomsætningen faldt 5 % i andet kvartal 2026, hvor væksten kom fra Power Solutions.

Hvorfor faldt Vestas-aktien i 2022 og 2023?

En kombination af stigende råvarepriser, forsyningskædeproblemer efter pandemien og ældre kontrakter uden prisregulering. EBIT-marginen var nede omkring 1,5 % i 2023 mod 9,4 % i andet kvartal 2026.

Hvor meget vindkraft har Vestas installeret?

207 GW i 88 lande pr. 30. juni 2026.

Hvad er risikoen fra kinesiske producenter?

Producenter som Goldwind og Mingyang har lavere produktionsomkostninger og er begyndt at vinde ordrer på markeder uden for Kina. Det kan presse priserne globalt. Vestas svarer blandt andet med regionaliseret produktion.

• About
• Latest Posts

Christopher Hammer

CTO at SEO Butler LTD

Investor og redaktør på Biotek-aktier.dk. Har fulgt den danske biotek- og medicinalsektor tæt siden 2015 med fokus på aktieanalyser, vækstpotentiale og markedsudvikling. Find mig på LinkedIn.

Latest posts by Christopher Hammer (see all)

• Novo Nordisk og biotekaktiernes berg-og-dalbane for danske investorer - september 18, 2026
• Sådan håndterer du risikoen i biotekaktier - september 15, 2026
• Digitale betalinger: En teknologisk sektor med voksende betydning - september 1, 2026